Stripe, una startup de pagos, es una de las empresas más exitosas surgidas de Silicon Valley en los últimos tiempos. El año pasado alcanzó una valoración de 65.000 millones de dólares. Pero en los 15 años transcurridos desde su fundación, la mayoría de la gente no ha tenido oportunidad de invertir en ella.
Es un problema que ha afectado a los inversores minoristas durante años, a medida que nuevas empresas como Stripe, SpaceX y OpenAI alcanzan valoraciones enormes en el mercado privado. Sólo los llamados inversores acreditados de alto patrimonio neto pueden invertir en nuevas empresas de tecnología privadas. Cuando las empresas salen a bolsa, diez años o más después de su nacimiento, su crecimiento suele verse frenado y sus valoraciones son altas.
Un nuevo fondo, Destiny Tech100, está intentando cambiar eso con una nueva solución. Ofrece un fondo cotizado en bolsa que contiene acciones de 23 empresas de tecnología privadas, incluidas Stripe, SpaceX, OpenAI, Discord y Epic Games. El fondo, que comenzó a cotizar en la Bolsa de Nueva York la semana pasada, planea ampliar sus tenencias para incluir acciones de 100 nuevas empresas.
Sohail Prasad, director ejecutivo de Destiny
«Tenemos decenas de miles de inversores individuales que ahora son accionistas de estas empresas», afirmó.
El fondo es parte de una convergencia de mercados públicos y privados que se ha acelerado en los últimos años, a medida que las inversiones en “activos alternativos” privados –incluidos capital privado, fondos de cobertura y capital de riesgo– pasan a formar parte de un panorama de inversión más amplio que el general. Las inversiones de capital de riesgo en nuevas empresas de tecnología privadas aumentaron a 170 mil millones de dólares el año pasado desde 28 mil millones de dólares en 2009, según PitchBook, que rastrea las nuevas empresas.
La pandemia ha impulsado esta tendencia a medida que más personas perseguían el riesgo y el crecimiento buscando invertir pequeñas sumas en nuevas empresas, mientras que mercados como Forge y Augment surgieron para permitir a los inversores comprar y vender acciones tecnológicas privadas.
Sin embargo, la inversión inicial generalmente no está disponible para la mayoría de las personas. Para calificar a alguien como inversionista acreditado, la Comisión de Bolsa y Valores requiere un patrimonio neto de $1 millón o un ingreso anual de $200,000 durante los últimos dos años.
Los inversores no acreditados pueden intentar invertir en nuevas empresas privadas a través de fondos periódicos, que permiten a las personas vender sólo una parte de sus participaciones cada trimestre, o fondos mutuos, que dedican sólo una pequeña parte de sus fondos totales a empresas privadas.
Prasad fue uno de los fundadores de Forge, un mercado para acciones tecnológicas privadas, en 2014. Dijo que fundó Destiny en 2020 para brindar a personas como su padre, un consultor de gestión en Texas, acceso a nuevas empresas con alto crecimiento.
Prasad ha recaudado 100 millones de dólares en financiación de inversores, incluidos varios fundadores de nuevas empresas, como Fred Ehrsam, fundador de Coinbase, un gran intercambio de criptomonedas; Charlie Cheever, fundador del sitio de preguntas y respuestas Quora; y Heather Hasson, fundadora de FIGS, un proveedor de indumentaria médica.
Prasad y un equipo de cinco negociadores utilizaron sus relaciones para obtener acceso a las acciones iniciales que Destiny ha comprado hasta ahora. Las empresas privadas pueden ser exigentes respecto de a quién dejan poseer sus acciones. Pero a medida que permanecen en el sector privado por más tiempo, sus empleados y los primeros inversionistas pueden estar ansiosos por retirar dinero. Las empresas más valiosas han realizado «ofertas públicas» periódicas que permiten a los empleados vender sus acciones, que es una de las formas en que Destiny Tech100 compra acciones.
El fondo también compró acciones de Stripe y Plaid, un proveedor de tecnología financiera, a través de «contratos a plazo». En estos acuerdos, los empleados de las empresas emergentes pueden obtener dinero aceptando transferir las acciones de su empresa a un inversor cuando la empresa cotiza en bolsa o se vende.
Los contratos son controvertidos. Stripe dijo que prohíbe a sus empleados actuales y anteriores celebrar tales acuerdos y que cualquier contrato de duración determinada es nulo. Prasad dijo que su fondo confiaba en que los acuerdos eran legales.
Destiny Tech100 tiene una valoración de mercado de aproximadamente 365 millones de dólares. Una vez que las empresas en las que se ha invertido se venden o cotizan en una bolsa de valores, los rendimientos de esas inversiones pueden distribuirse entre los accionistas como dividendo o reinvertirse en el fondo. Prasad dijo que el fondo planea mantener las acciones durante un período determinado después de que una empresa salga a bolsa. El fondo cobra una comisión anual del 2,5%.
James Seyffart, analista de investigación de Bloomberg Intelligence, dijo que un fondo de este tipo es la única manera para que muchos inversores obtengan exposición a estas empresas, especialmente con pequeñas cantidades de dinero.
«Incluso si estás acreditado y puedes acceder a él, a menudo se necesitan mínimos muy altos» para invertir, dijo.
El mayor riesgo para los inversores en el nuevo fondo es si el precio de las acciones refleja el valor de los activos subyacentes, añadió.
La SEC limita quién puede invertir en nuevas empresas tecnológicas privadas por una razón: dichas inversiones pueden ser riesgosas. Las empresas privadas no están obligadas a compartir información sobre sus operaciones y puede resultar difícil evaluar su valoración. Muchas nuevas empresas tecnológicas tampoco son rentables.
El fondo Destiny Tech100 estuvo disponible cuando los inversores se retiraron de muchas inversiones en tecnología. (Las empresas centradas en la inteligencia artificial siguen teniendo una gran demanda). Instacart y Reddit, conocidas empresas de tecnología de consumo que recientemente salieron a bolsa, cotizan por debajo de sus últimas valoraciones privadas. Destiny Tech100 posee acciones de Instacart, que compró antes de que la empresa saliera a bolsa.
