Bajo el liderazgo de Elon Musk, Tesla popularizó los vehículos eléctricos y se convirtió en la empresa automovilística más valiosa del mundo. Musk se ha convertido muchas veces en multimillonario al generar enormes ganancias para los inversores.
Aun así, los accionistas de Tesla pueden decidir esta semana que a Musk le han pagado demasiado.
En una votación cuyos resultados se anunciarán el jueves, los inversores podrían deshacer un paquete de compensación -pagado en opciones sobre acciones y actualmente valorado en 45.000 millones de dólares- que constituye una parte sustancial de la riqueza de Musk.
Con esto es probablemente la persona más rica del mundo, con un patrimonio de más de 200 mil millones de dólares. Sin él, podría quedar detrás de otros multimillonarios como Jeff Bezos de Amazon.
Los accionistas aprobaron la fórmula salarial en 2018, pero la votarán por segunda vez porque un juez de Delaware anuló el paquete en enero. Determinó que Musk había dictado en gran medida los términos a una junta directiva llena de amigos cercanos, personas a las que había enriquecido y su hermano.
La junta directiva de Tesla está pidiendo a los accionistas que vuelvan a ratificar el paquete con la esperanza de que el tribunal lo restablezca.
Para que Musk obtuviera todas las opciones, las ventas, las ganancias y el valor de mercado de las acciones de Tesla tuvieron que crecer a niveles que pocos creían posibles en 2018. Muchos inversores creen que Musk merece cada centavo.
«Sin su impulso implacable y sus estándares intransigentes, no habría Tesla», dijo Ron Baron, presidente de Baron Capital, un administrador de fondos de inversión, en una carta instando a otros accionistas a volver a aprobar el paquete de compensación de Musk. «Tesla es Elon».
Pero la votación debería ser reñida. Muchos de los que se oponen a la ratificación argumentan que el premio era demasiado grande.
Norges Bank Investment Management, que gestiona la riqueza petrolera de Noruega y es su mayor fondo soberano, dijo la semana pasada que había votado en contra del acuerdo. «Seguimos preocupados por el tamaño total de la prima», dijo Norges Bank en un comunicado.
El debate sobre la asignación de acciones de Musk plantea dudas sobre los límites de la remuneración de los ejecutivos y la responsabilidad de los multimillonarios de Silicon Valley, cuya riqueza les otorga una gran influencia. Además de ser el mayor accionista de Tesla, Musk posee el sitio de redes sociales X y la compañía de cohetes SpaceX, que transporta astronautas de la NASA a la Estación Espacial Internacional.
Algunos argumentan que aprobar el laudo debilitaría las leyes diseñadas para proteger a los accionistas. La importancia “va mucho más allá de Elon Musk”, dijo Charles Elson, director fundador del Centro Weinberg para el Gobierno Corporativo de la Universidad de Delaware. «Si él puede hacerlo, ¿por qué no alguien más?»
Además del Norges Bank, varios de los mayores accionistas de Tesla han dicho que votarán en contra del paquete salarial, incluido el Sistema de Jubilación de Empleados Públicos de California, o CalPERS, el fondo de pensiones más grande de Estados Unidos.
“Cuando a los multimillonarios se les permite romper las reglas, la gente normal sufre”, dijo a los periodistas la semana pasada Brad Lander, el contralor de la ciudad de Nueva York. Lander supervisa fondos de pensiones públicos que poseen más de 620 millones de dólares en acciones de Tesla.
El nivel de aprobación es alto. Para sobrevivir a los desafíos legales, la medida requiere la aprobación de la mayoría de las acciones con derecho a voto, excluidas las de Musk o su hermano Kimbal Musk.
¿Cómo se volvió tan valioso el paquete?
La controversia gira en torno a un acuerdo que le dio a Musk opciones sobre hasta el 12% de las acciones en circulación de Tesla en ese momento. Para sacar provecho, tuvo que alcanzar desafiantes parámetros de ingresos o ganancias y elevar el valor bursátil de la compañía a 650 mil millones de dólares.
Se pensaba que la mayoría de estos objetivos estaban fuera de alcance en 2018 porque Tesla estaba pasando apuros. Sin embargo, poco después, el negocio de Tesla despegó y su valor de mercado alcanzó un máximo de 1,2 billones de dólares en 2021. Desde entonces, ha caído a 545 mil millones de dólares. Según el plan, el valor de mercado se mantuvo por encima del objetivo de 650.000 millones de dólares el tiempo suficiente para que Musk pudiera cobrar las opciones.
Con la prima salarial de 2018, Musk posee el 20,5% de Tesla y poco menos del 13% sin ella.
¿Por qué los accionistas vuelven a votar sobre esto?
La junta directiva de Tesla está reaccionando a un fallo de la canciller Kathaleen St. J. McCormick del Tribunal de Cancillería de Delaware, donde Tesla está registrada como corporación. En enero, el canciller McCormick llegó a un acuerdo con un grupo de accionistas desencantados de Tesla que argumentaron en una demanda que el paquete salarial de 2018 era extremadamente excesivo.
La aprobación de los accionistas por segunda vez podría ayudar a abordar la conclusión del canciller McCormick de que la votación de 2018 estuvo contaminada porque los miembros de la junta no revelaron conflictos de intereses derivados de sus vínculos personales y financieros con Musk. También descubrió que la junta había exagerado lo difícil que sería para Musk cumplir los hitos necesarios para cobrar las opciones sobre acciones.
Una nueva votación de los accionistas con mayor transparencia “elimina este tema de la mesa”, dijo el miembro de la junta James Murdoch en un video en un sitio web de Tesla.
Los expertos legales están menos seguros. «Esto podría influir en el tribunal, pero no está claro», dijo Samantha Crispin, presidenta del departamento corporativo de Baker Botts, una firma de abogados con sede en Texas. «No existe una regla estricta y rápida».
Tesla reconoció en presentaciones regulatorias que un voto a favor “puede no resolver completamente el asunto”.
¿Por qué la junta directiva de Tesla quiere que Musk tenga dinero?
Robyn Denholm, presidenta del consejo de administración de Tesla, afirma que desde marzo de 2018, los inversores han obtenido una rentabilidad superior al 1.000% gracias al liderazgo de Musk y que la empresa está obligada a darle lo que le prometieron.
“Las contribuciones únicas de Elon han transformado a Tesla de una empresa que en 2018 era una empresa ambiciosa y deficitaria con importantes obstáculos y desafíos que superar a lo que es hoy: una empresa que literalmente está cambiando el mundo”, dijo la señora Denholm. en una carta a los accionistas la semana pasada.
El vehículo deportivo utilitario Modelo Y de Tesla es el automóvil más vendido en el mundo, y Tesla representa la mitad de los automóviles eléctricos vendidos en Estados Unidos. «Ha tenido un éxito espectacular y debería ser recompensado en consecuencia», dijo en X Cathie Wood, directora ejecutiva de Ark Invest. Tesla se encuentra entre las mayores participaciones de varios fondos Ark.
¿Por qué algunos accionistas se oponen?
Los críticos de Musk reconocen que Tesla ha obligado al resto de la industria automovilística a centrarse en los vehículos eléctricos. Pero algunos accionistas están descontentos con el reciente desempeño financiero de Tesla. Las ventas y los beneficios disminuyeron y la empresa perdió cuota de mercado.
Algunos accionistas se quejan de que X, que era Twitter cuando Musk lo compró en 2022, lo distrajo de administrar Tesla en un momento crítico. Todo ese dinero puede haber sido incluso contraproducente, dicen algunos, porque le permitió pagar alrededor de 44 mil millones de dólares por Twitter.
“El paquete salarial de 2018 realmente no hizo nada para centrar a Elon Musk en Tesla”, dijo a los periodistas la semana pasada Tejal Patel, director ejecutivo de SOC Investment Group, que tiene estrechos vínculos con los sindicatos. “En todo caso, desafortunadamente le permitió buscar aún más oportunidades comerciales externas..”
Otra crítica es que la junta directiva de Tesla simplemente vuelve a presentar el paquete salarial de 2018 sin nuevas condiciones. «No creará ningún incentivo», dijo Michal Barzuza, profesor de la Facultad de Derecho de la Universidad de Virginia. «Es retrospectivo».
Denholm señaló que Musk no puede vender las acciones que recibe durante cinco años, lo que le da un poderoso incentivo para seguir centrado en Tesla.
¿Qué más hay en la boleta?
La junta también está pidiendo a los accionistas que aprueben el traslado del registro corporativo de Tesla a Texas, donde se encuentra la fábrica más grande de Tesla, diciendo que los tribunales de Delaware han sido injustos. Pero la demanda de Delaware contra Tesla y Musk seguiría bajo la jurisdicción de los tribunales de Delaware.
Si el paquete de compensación fracasa, ¿a Musk no le pagarán nada?
Este es el argumento de la señora Denholm. Pero Musk se ha vuelto fabulosamente rico gracias a las acciones de Tesla que posee, que valen más de 70 mil millones de dólares, incluso excluyendo lo que recibiría del paquete salarial.
Bezos, de Amazon, y Mark Zuckerberg, de Meta, se convirtieron en multimillonarios gracias a sus participaciones iniciales en las empresas que fundaron, y después no recibieron grandes compensaciones.
Las acciones que Musk ya poseía «proporcionaron a Musk un poderoso incentivo para quedarse y aumentar la capitalización de mercado de Tesla», escribió el canciller McCormick.
¿Qué pasa si los accionistas rechazan el paquete de compensación?
Podría ocurrir. El segundo mayor accionista de Tesla, Vanguard, votó en contra del acuerdo de pago en 2018. BlackRock, el tercero más grande, votó a favor. Ambos se negaron a decir cómo votarían esta vez.
Las acciones de Tesla probablemente caerían por temor a que Musk abandone la compañía, dijeron analistas de Bernstein en una nota a los clientes el lunes. Denholm no desalentó las especulaciones de que un voto en contra llevaría a Musk a prestar menos atención a Tesla o incluso a renunciar.
«Si Tesla quiere mantener la atención de Elon y motivarlo a seguir dedicando su tiempo, energía, ambición y visión para lograr resultados comparables en el futuro, debemos mantener nuestro acuerdo», dijo en su carta a los accionistas.
